2003年8月27日揭載於工商時報
在股海中埋沒已久的營建股，股價在五月時隨大盤回升，不少領漲股如冠德、宏璟、華建，股價早就悄悄漲了一倍。七月初不動產證券化過關，營建股全面噴出，檔檔紅光四射，終於引起市場矚目，漲勢更加方興未艾。迥異主力偶爾玩票的一日行情，營建股這次看回不回走了一大段，連資深業內都不得不說：「營建股這次漲得不一樣了。」
低利率引爆房市買氣
低利率引爆房市買氣，翻開報紙，建商廣告連篇，前二年經營最慘淡營建業，出現久違的榮景，甚至有房子越賣越貴，部分熱門地段出現一月一行情的熱絡市況。
去年下半年，建商打出「租不如買」的口號，在大台北推出小坪數、低總價產品，成功吸引單身貴族及外來人口，引爆第一波買氣。龍邦子公司成德建設，去年至今接連推出東京凱悅、極上之湯及法國玫瑰三案，通通預售不到四個月就賣光。
成德建設的成功，吸引了其他建商跟進，新第來亨建設標榜小豪宅的預售，賣光一個再推一個，案號自三十多賣到四十幾號。興富發上半年力推的imore賣到一戶不剩，另外，華固建設推出的MOMA小套房，今年三月才推出，四月就結案動工。
現在，元大集團在北市南港推出的套房，每坪訂價五十萬元，比「MOMA」每坪四十萬，還要貴個二五％。
不過，自今年第二季開始，房市主流已轉移至中、大坪數產品。但記取了兩、三年前一波豪宅泡沫化的教訓，現在建商推出的三十至六十坪左右，而且定價較平實，標榜「好宅」、而非「豪宅」。令建商振奮的是，好宅的策略奏效，繼小套房熱銷之後，也吹起了一股中產階級家庭的換屋需求。
猛打電視廣告的湯泉美地，第二期每坪價格比第一期漲了一萬五，卻仍銷售近一千戶，緊接著要推出第三期總銷二十五億量體。華固先建後售的雅樹園，正巧碰到這波買氣，七月才開賣，八月就銷售九成，華固曾創下一週進帳二億的營收恩紀錄。
就連鬼月的傳統淡季，建商也不避諱推新案，買屋看房的人潮同樣不減，皇翔在今年八月開賣的皇翔維也納、永和銘園，皆創下平均一週賣掉一成的銷售率。在淡季不淡的情況下，建商對下半年房市的信心直線竄高，鬼門關至教師節前的九二八檔期，現已是熱鬧滾滾。建商總銷超過三百五十億元，比去年同期大幅成長超過一倍。
其中，遠雄集團大都市建設第四季住宅總銷量，高達九十三億元，業界視為第四季房市景氣的風向球，興富發建設九月開始，也接連在台北、高雄推出五個案，總銷超過六十億元。
數字會說話 房市的確已走出谷底
因政府選前積極作多房市，營建股近期漲勢凌厲，市場多半以短線題材視之。建商自說自話的熱銷情形，不乏法人持懷疑態度。但近期政府及民間的統計數據，卻仍反映房市回溫的事實。
依據內政部建築研究所調查報告，今年第二季，用以投資的購屋比率攀升至八．六％，比第一季增加三個百分點，且逐步加溫。根據建商國泰編列的房地產指數顯示，今年第二季，台北及台中兩大都會區，房價已見止跌回升，經歷地震重挫的台中房市，房價反彈幅度達四％。
力霸房屋指出，目前「投資客」占房市成交比重，已加大至二○至二五％，和民國七七、七八年房市全盛時期，幾乎是相同水準。再根據信義房屋統計，第三季建商總推案量超過三百億，第四季預期也超過三百億，比起原本市場預估的二百億，還要多出五成。
另外，因土增稅減半即將結束，政府又再釋出優惠房貸，中古屋賣方趕著賣，買方趕搭優惠利率搶買，中古屋交易的熱絡，也反應在信義房屋的業績上，信義房屋今年七月，成交量突破二億五千萬元，打破歷年七月最高的成交紀錄，也改寫房仲成交量的歷史新高。
火車頭帶頭內需 但三通對產業影響須注意
房地產是內需產業的火車頭。股市、房市雙雙回升，形成滾動景氣向上的良好循環。根據央行分析，房地產能帶動水電工程、傢俱、家電用品、裝潢工程成長，對國民生產毛額有貢獻，預估今年，可望帶動貢獻GDP一％。行政院長游錫堃也喊話，每投資房市一元，可以帶來四．五元的經濟效益。
不過，長線來看，三通對台灣房市的影響，不得不列入考量。三通對房市，是好是壞，連建商本身也沒有一致看法。行政院的官方評估報告中，將房地產價格下降，列為三通造成負面衝擊之一。
但也有建商表示，只要政府對等開放陸資來台，讓大陸企業在台設點、個人在台置產，以台灣較高的生活品質，吸引陸資置產風潮，如此，三通對房市是好不是壞。不過，對照旅遊業的現況，目前政府對大陸人士來台旅遊仍不鬆綁，以致旅遊業看得到龐大的商機，看得到卻吃不到。由於深知政府施政的「慣性」，建商對開放陸資，自也不抱太大期待。
政策作多 基本面轉佳 長期資金營建股
不過，台灣房市畢竟經過十年多的供需調整。在賣價、及買價拉近之後，低利率爆出的房市買氣驚人。尤其明年大選將屆，營建股不乏源源不絕的政策牛肉補給。但這究竟是短線投機題材、還是低檔扭轉乾坤的中長多開端，市場看法莫衷一是。
值得注意的是，以往對從不碰營建股的投信，近期已見資金陸續投入，連外資也有人積極叫進營建股。德意志證券的分析師，就預期營建股市值還有八成的成長空間。連久不看營建股的操盤手，也對營建股刮目相看。這是電子業竄起之後，十年來僅見的現象。
但認為營建股只是短線題材發酵的法人，依然不在多數。尤其在總統大選前，向來政商關係緊密的營建，會有一波行情也在資深業內意料中。因此，當有人用去年的鋼鐵股比喻營建，也有人不以為然。
回歸基本面來看，今年房市預售賣得好，的確是事實，預售的帶來獲利，建商隨工期逐月認列，大約皆在明年入帳。建商今年多半小虧、或是恰好損益兩平，但明年卻有多家具備每股賺一、二元以上的實力。在營建股股價淨值比仍偏低之際，基本面由虧轉盈，倒賺一元，其間潛藏的獲利爆發力，卻也令人不容小覷。
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