拜金女王的理財新思路

富邦金控今（2011）年第一季大賺百億，再度摘下獲利王的桂冠。但是同樣是壽險與銀行結合的國泰金控、新光金控，由於新台幣升值，排名落到後段班。顯然金控要賺錢，雙引擎只是「硬體」條件，還要有操作靈活的駕駛員，才能獲利向前衝！

台灣的自金控法實施以來，金融版圖即不斷的重組合併，隨經營績效的差距擴大，各家口袋的深淺有差，買家與獵物的兩方態勢，也越來越明顯。2008年金融海嘯席捲全球，富邦金控6億美元併購ING安泰人壽，辜仲瑩「一元」拿走保誠人壽，現在都交出漂亮的成績單。

富邦金控的危機入市，使得富邦在銀行為主幹的金控當中，再加入壽險這根擎天柱，用不到一年時間，富邦發揮最擅長的整合功力，竟在2009年快速超車，稅後賺進197億元，把同業遠遠甩開，第2名的台新金控賺進84億元，比富邦的末兩位數字還少。

2010年富邦繼續蟬連獲利王，稅後盈餘達234億元，比第2名的兆豐金控賺逾一倍。富邦金控無人能敵的績效，使得「雙引擎」的模式名聲大噪，也引來同業的效法，競相走向銀行與保險的結合。

中信金控的企業形象與富邦相似，兩家都是擅長創新與消費金融的高手，也都不吝與外資合作。但是，辜家原本完整的金融業版圖，因為辜仲瑩不願處在父兄陰影下，另闢爐灶進軍開發金控而破局。

這使得辜家長子辜仲諒的中信金控，成為證券不強、保險沒有，只有銀行獨大的跛腳金控，迫使辜仲諒必須轉向市場併購，前兩年專情拿下南山人壽，偏偏兩次不受美國AIG集團青睞。

直到2011年3月，中信金控53億元併購大都會人壽之後，才總算將金控名下的業種集齊。但是大都會著重在電話行銷，規模不如ING安泰與保誠，能否帶來中信金控的雙引擎效益，還有待觀察。

台灣的15家金控當中，惟有元大、日盛的利基是證券為主體；但是2010年之後，原本伯仲之間的兩家，現在的身分大不同，元大變身市場買家，日盛則是狼群當中的獵物。

元大金控4月宣佈併購寶來證券之後，已奠定資本市場的龍頭地位。還能藉由寶來投信，搶進中國大陸的Ａ股市場。雖然元大金控董事長顏慶章說，仍會評估購併壽險或是自設，然而，新設公司市場開拓不易，現在出售的壽險規模都不夠大，很難成為元大的支柱。

短期內元大還是銀行與證券為骨幹，擺脫不了證券業看天吃飯的宿命。股市行情好，券商順風順水經紀、自營兩頭賺，一旦行情低迷，業績跟著慘綠。受到金融海嘯衝擊，2008年初，元大因證券自營虧損，拖累金控元月份就虧損達2.34億元。

證券賺得快、虧也兇的特色，似乎印證壽險與銀行的結合才是王道。不過，並非擁有這樣的硬體條件，就人人可當「富邦」。國泰金控近年的獲利表現，實在很難與金控股王的寶座匹配。

今年3月台幣急遽升值3.4角，國泰人壽單月就大虧26.9億元，拖累金控第一季的獲利僅有18.5億元，比諸富邦首季大賺102.7億元，兩家金控的獲利簡直是天壤之別。

富邦金控總經理龔天行表示，富邦人壽的海外投資，每一筆都在國內100％避險，所以匯率波動沒有影響。

富邦人壽不僅沒有匯損，今年首季賺53.6億元，還比去年成長一倍；富邦證券賺6.3億元，成長也是翻倍，台北富邦銀行第一季賺28.2億元，比去年同期成長達50％。

顯然富邦的獲利能把同業甩遠，不只因為配備有雙引擎，能高度發揮交叉行銷的綜效，又均衡三大金融領域的發展才是關鍵。若是一味崇尚壽險加銀行的金控組合，充其量也只是「模仿造型」。

金控首季獲利一覽表