拜金女王的理財新思路

2003年9月29日揭載於工商時報

營建股政策利多不斷，內政部現又規畫放寬甲、乙級營造商資本額門檻。惟法人表示，營造商的經營利基，主因仍在整體的公共工程量，放寬乙級建商升級，恐怕使甲級建商競爭更激烈，並非基本面利多。

選前政府股市、房市雙頭作多，政策利多消息一波接一波，自七月十日以來，因不動產證券化通過、優惠房貸再撥二千八百億元，營建股越走越高，至今類股指數漲幅已達三成七。

配合住宅買氣回溫，住宅建商如宏普、冠德、興富發股價屢創波段新高，股價動輒漲了二、三倍，相較之下，營造股表現相形失色。達欣工二個月來股價漲幅還不到六％，德寶也漲不到一成。

現傳出內政部有意放寬乙級建商資本額門檻，但有基金經理人聽到消息時直言，這是短空長多，政府作多作過頭，反可能刺激供給過多，再造成競爭激烈的惡性循環。

曾任龍邦建設總經理、現任台壽保投信董事長李至春則表示，經過十多年的慘淡，小型營造商多家關門，或者只剩公司名字，不作工程了，因此，他指出，放寬資本額門檻所帶來的實質助益有限。重點還是重大工程的多寡，如果公共工程量不多，營造商還是沒有生意可作。

李至春也表示，部分公共工程競標資格會限定甲級建商，對因為放寬資本額，而能晉級的乙級營造商來說，確是好消息，但原本的甲級建商來說，分食利潤的競爭者增加，反而不是好事。

元大京華投顧總經理陳忠瑞則表示，近年除了高鐵外，國內公共工程量釋出有限，賺錢的營造商很少，甚至有的成為集團包袱。這次放寬甲、乙級營造商門檻，徒然使毛利率已低的甲級營造商，獲利更加微薄。不過，政府如此積極作多，市場仍可能作偏多的解讀。