2003年6月1日揭載於工商時報
外資著眼大陸內需題材，近期頻見買超台泥、嘉泥，但國內投信則主要加碼環泥。德信大發基金經理人張達文指出，主因環泥轉投資汽車零組件廠六合機械，受惠大陸汽車銷售成長，今年單六合就能為環泥貢獻每股一元的獲利。
因大陸基礎建設擴張快速，水泥產業趨勢向上。張達文指出，水泥股是「定存」替代標的。雖然股價不具短線爆發力，但基本面長期獲利可期，和電子股相較，又無公司倒閉的風險。若三年股價可望漲一倍，則報酬率已優於定存。
問：現在是買進水泥股的時點嗎？
答：要看你用什麼心態來投資。依我看來投資水泥，可以說是定存的替代品。以今年來看，水泥股能每股能賺一元的很少，以現在的本益比來說並不便宜，股價只是短線偶有題材可區間操作，今、明年缺乏令人驚豔的轉機題材，現在要走陡峭的大長多不容易。
但是大陸水泥需求持續成長是不爭的事實，水泥產業趨勢向上，此時股價下檔空間無多。雖然比不上電子股短線一個營收題材，就能連拉幾根停板的狂飆魅力，不過，若是現在買進水泥股長期投資，三年後可望有一倍獲利，比起定存已有相當好的報酬，且主要的幾家水泥公司，多有大集團堅實背景，放久了也不擔心公司會倒閉。
問：請你評估，台灣的水泥公司何者最具利基？
答：其實水泥公司現在各擁利基，都有不錯的前景展望。最早進入大陸的嘉泥，目前占有地利及礦源的優勢，上海和崇明島間的跨海大橋，就是指定使用嘉泥生產的高品質水泥。另外，外資雖買進嘉泥、台泥較多，但國內投信較青睞環泥，主因環泥轉投資的汽車零組件公司六合機械，近年受惠大陸汽車成長，獲利成長快速，在國內汽車零組件市場有北六合、中合興、南東陽的説法，六合去年獲利，為今年環泥每股貢獻度已高達一元（今年認列）。
至於台泥、亞泥，雖然佈局大陸的時間較晚，但是以這兩家雄厚的實力，擴展的速度將會十分驚人。以台泥來說，花蓮的和平電廠投資效益已顯現，此外，台泥在安徽和海螺水泥合資成立研磨廠，在大陸的積極佈局正急起直追。亞泥目前正擴建武漢水泥廠，今年下半年的產能可望超過嘉泥。
問：外資在台灣加碼水泥股的理由為何？
答：台灣本地的水泥需求已達到飽合，因業者控訴菲律賓水泥傾銷取得勝利，使水泥價格趨於穩定，但市場成長空間無多，所以外資著眼的還是大陸內需市場。現於香港掛牌的海螺水泥，本益比高達三十倍以上，掛A股的陸資企業華新水泥也在二十倍左右，相較之下，台灣水泥股相對便宜。
留言列表
