拜金女王的理財新思路

2003年4月11日揭載於工商時報

近期水泥類股搭上重建商機列車，類股表現出色，低價股東泥、建台一個月來更創下四成漲幅。市場法人指出，雖然國內水泥廠商多以內銷為主，無法直接銷往中東，但國際原料報價走高，應能為廠商今年獲利增色不少，預估重建伊拉克，將帶出一千萬噸水泥的需求缺口。

元大京華投顧指出，重建伊拉克耗量最多當屬水泥製品，但因水泥製品具有表面積大、體積重、運費高特性，所以國內廠商的銷售多以內銷為主，僅台泥、亞泥因產能較大，在稼動率考量下，將多餘產量外銷香港、奈及利亞、美國及新加坡，並沒有直接銷往中東區域，未能直接受益戰後重建商機。

不過，以長線角度分析，元大京華投顧指出，若伊拉克的重建需求，能確實拉升國際水泥報價，則可望使台、亞泥的外銷價格同步調高。因台、亞泥外銷僅為景氣低迷時，考量稼動率的下下策，因此，現有每公噸二十美元至二十七美元的外銷價格，只能滿足變動成本。而據市場預估，目前重建伊拉克所需水泥，在一千萬噸以上。

此外，水泥股兼具中國收成題材，環泥、亞泥及台泥，今年在大陸皆有積極佈局的計畫，亞泥將在武漢設立大型水泥廠，目前設計產能為三百萬噸，嘉泥轉投資的大陸京陽廠在前年已開始獲利，今年因嘉泥將對京陽廠持股提高至九二％，市場預估將可挹注嘉泥獲利四億六千萬元。

外資投信則指出，目前水泥股股價淨值比偏低，且近年來多角化經營，切入預拌混凝土及興建水泥儲槽降低營運成本，加上高鐵及中國大陸公共工程需求殷切，使水泥業已有逐步翻身之態勢。但有鑑於水泥股基本面為緩步向上，短線爆發力仍有不足，只適合波段操作，因此個股若突破季線後不能持續上攻，建議需區間操作，逢高調節持股。