2003年2月6日揭載於工商時報
春節期間國際情勢日益緊繃，惟寶來投信資產管理部副總經理康惠媚指出，因市場早有預期心理，估計羊年開春戰爭因素對盤面影響不大，只是指數位置逼近年線，須慎防法人調節賣壓，若中、長線欲持股續抱，建議選擇金融股、鋼鐵股，以及航運股。至於電子業因產能過剩嚴重，前景看法仍然保守。
康惠媚原任寶來證券的自營部主管，去年起第四季就任寶來投信資產管理部新職，今年元月寶來旗下即有三檔基金績效擠進國內股票基金前十名。同時，自去年第四季以來，已有二檔基金投資報酬率超過三○％。康惠媚指出，對研究員報告充份信任，在低檔重點買進目前漲幅高達五成以上的原物料個股，是寶來投信基金績效提升的主因。以下是記者的訪談紀要：
問：國際間緊張情勢逐日升高，是否不利羊年開春的台股行情？
答：美伊難免一戰的可能，投資人早已有預期心理，估計對市場實際的影響不大，反而是美國近期公布的數據好壞參半，令人對未來的景氣評估只能持中性的看法。至於北韓的核武危機，對台股的影響力更不如二岸關係來得重要。
排除了國際情勢的不確定因素，羊年開春台股盤勢可望維持高檔震盪，在五千點附近盤旋之後，緩慢作頭向下。預期至第二季大盤應無表現，選個股比看大盤重要，資金可以移向金融股、內需型個股作防禦型佈局。
目前立法院農曆年後，將有擴大內需及公共工程建設的法案有待通過，內需型股票不乏題材。另外，金融股現股價漲幅不大，籌碼穩定度高，且今年傳統產業景氣回春，銀行無形中減消了呆帳攀高的壓力，至於電子業雖營運大不如前，但因過去打下基礎仍在，一時間也不會形成新呆帳的來源，再配合去年積極打消呆帳，金融股今年具有不錯的利基。
問：資金失血嚴重的電子股，今年是否就此一蹶不振？或還有回春的契機？
答：雖然股價修正已深，但電子股籌碼仍然零亂，許多國內的大型投信，電子股持股水位還是不低，此外，融資餘額亦沒有明顯下降，造成了電子股上檔層層的套牢賣壓，以致屢次反彈無力。如果在基本面來看，電子公司產能利用率偏低，大廠的產能餵不飽，只得搶中廠的訂單，中廠又搶小廠的訂單，可以說，今年電子產業的殺戮才剛開始，而不是尾聲，產業的供需上的調整，如同以前的傳統產業，還需要一段長時間。
同樣的以供需角度，即可看出傳統產業今年為什麼能大紅大紫，科技業新架一條生產線，通常只需二至三個月的時間，但蓋一座鋼鐵廠，自找地至蓋廠完成，至少要五年的時間，供不應求時間差長，才造就了今天原料價格欲小不易的盛況。
問：元月發燒的原物料行情，熱度能否持續？後市看好的類股為何？
答：其實在年前原物料股全面噴出，漲勢過份凌厲，雖然不排除仍有上檔空間，但指數位置同時已逼近年線五一五○點，加上目前媒體報導原物料行情，似又瀰漫一片樂觀，在反市場心理操作的原則下，此時介入漲多的原物料股，已有高處不勝寒的隱憂，隨時可能有法人逢高拔檔的賣壓湧現。若要持股續抱，我會選擇需求依然暢旺、第二季原料盤價走高的鋼鐵股、運價仍有調升空間的航運股，以及之前提及的金融股。
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