拜金女王的理財新思路

2003年9月12日揭載於中時晚報

四月下旬台股揮別SARS陰霾，展開長達三個月價量齊揚走勢，證券商自營、經紀收入進補，多家全年每股獲利上看一元，龍頭券商元京證（6004）、及統一證券（2855），前八月EPS已逾一元。惟證券股漲幅相對落後，投信表示，待第四季選前、作帳行情齊發，屆時台股交投熱絡，證券股有機會補漲，逢回介入應選擇獲利佳、權證發越多檔的券商。

寶來績效基金經理人朱俊儒表示，證券股可看作和加權指數連動的景氣循環股，目前台股走勢表現深受美股影響，近日美股似有漲多拉回的跡象，由於台股五千六百點之上，也已位在高檔，十二日外資在台又首見反買為賣，如果美股進入區間整理，台股勢必隨之價跌量縮，短線對證券股後市不利。但若美股回穩再上攻，帶動台股再向上挺進，證券股則可望隨指數走高。

荷銀投信則指出，第四季證券股應較有表現機會，目前台股在高檔已漸呈現量縮趨勢，影響券商九月經紀收入，但台股傳統在第四季行情較佳，集團作帳加上今年的選前行情，應能營造交投熱絡的氣氛，屆時證券股有機會落後補漲。由於券商發行權證，權利金收入頗豐，選擇證券股，則不妨參考券商權證發行檔數。近期密集發行權證有群益、寶來及元富證券。

不過，德信大利基金經理人張達文表示，以基本面來看，券商的獲利來源，主分自營、經紀及承銷。雖然近兩、三個月日成交量能維持千億元以上水準，但目前證券商手續費削價競爭激烈，經紀收入挹注有限，承銷業務也面臨萎縮。現券商第三季獲利轉佳，主要仍拜股市回升、自營收入增加之賜，惟自營屬一次性獲利，續航力道有待觀察。

再以類股慣性分析，張達文指出，證券股的漲勢，通常會出現類股輪動的末段，漲幅通常不會太多，須把握區間操作原則，拿捏的上檔空間可選一成至一成五左右。選股以知名大型券商為主，如產業龍頭股元京證券、有ETF題材的寶來證券、今年前八月每股獲利冠軍統一證券，以及群益證券等。