2002年12月21日揭載於工商時報
外資長假效應籠罩十二月盤面，市場上動能缺乏，台股近期表現有氣無力，在目前保守的氣氛下，元月效應能否如期演出，格外受到市場期待，不乏政策作多的金融股尤其是喊進標的。但由於明年總統大選，樂觀中也有保守看待的雜音傳出。據統計，最近三年元月行情特別顯著，八十五年、八十九年逢總統大選，則出現漲跌互見情形。
投信法人表示，台股自十一月來即深受外資賣超壓抑，近日投信遭主管機關例行檢查，又使本土法人資金不敢輕舉妄動，加上今年集團作帳提前在第四季季初就已先行發動，市場上缺乏新鮮的利多題材，使原本就量能不繼的台股，在上周遭「煞」後，再加速洗清向下尋求支撐。
台股因人氣退潮沉悶快二個月，隨耶誕鈴聲將近，市場對明年元月效應的期待日益加溫。根據荷銀投信統計，最近十年來，台股於元月上漲的機率只五成，一次持平表現，機率不如外界想像的高。
但最近四年，卻是年年有元月行情，而且每年開春都可見到外資單月一兩百億元的買超，尤其九○年當年，經歷九一一事件後，外資單月大買七百多億，推升指數上漲二五％為最多，也令市場記憶深刻，自此對元月效應的期待，也在這兩年成為慣性。
在市場期盼聲中，有投信法人提出較保守的看法，指外資今年已大買逾五千億元台股，後市還有多少追價力道令人質疑，此外，明年總統大選的不確定因素和以往不同，目前朝野政黨角力加劇，牽動兩岸關係的敏感神經，美國態度也轉趨強硬，元月效應或許該保守看待。以八十五年總統大選為例，前總統李登輝的政論曾引起兩岸緊張，當年元月外資買超五十五億，但當年指數下跌七％。現階段的政治情勢，和八十五年較為相似。
不過，也有法人表示，景氣復甦的軌道不遍，外資在今年年底結帳後，勢必仍將重新進場佈局，此外，今年政府基金上檔調節持股近二千億元，應有充足的銀彈拉抬選前行情，因此，預期明年開春，台股上漲機會較大，基本面改善、又有政策作多誘因的金融股，應為首選投資標的。而不管元月行情看法樂觀還是保守，投信普遍看明年全年行情長多，現值台股壓縮階段介入，中長線風險都不大。
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